财务管理杠杆效应,财务管理方面的杠杆效应?

Q:财务管理杠杆效应

怎么可能下修这么多你在做梦吗

Q1:财务管理方面的杠杆效应?

“财务杠杆效应包含着以下三种形式:三种方式为:经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。 经营杠杆的含义 经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。 经营杠杆的计量 对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆度。经营杠杆系数,是指息税前利润变动率相当于...”

Q2:杠杆原理在财务管理中的作用

公司财务管理中的杠杆利益与风险再认识

财务杠杆是公司财务管理的重要分析工具,公司管理层可以利用财务管理中的几种杠杆,在投融资决策方面做好“度”的把握,并进行相应评估。大多数学者对杠杆在财务管理中的应用原理描述模糊,本文将从一个更加清楚和直观的视角阐述如何理解杠杆原理以及如何利用杠杆原理对公司的经营与财务状况进行评价。
一、财务管理中的杠杆原理本质
财务管理中的杠杆原理本质可以概括为企业在每个会计期间对所发生的固定成本或费用的利用程度。这里所讲的固定成本或费用分为两类:(1)经营活动所产生的固定成本或费用(以下简称为固定成本),如固定资产的折旧、职员工资、办公费等;(2)筹资活动所产生的固定成本或费用(以下简称为固定财务费用),这一部分费用主要是由企业从事筹资活动而产生的,主要体现为债务资本的利息或发行股票应支付的股息。在下面的分析中,笔者假设筹资活动中,债务资本的利息是唯一的固定财务费用。
二、描述公司经营状况的重要尺度---经营杠杆
经营杠杆指企业对经营活动所产生的固定成本的利用程度。当企业的主营业务收入发生变化时,这种变化会通过支点(固定成本)最终会引起企业经营活动成果(息税前利润EBIT)的变化。笔者拟从经营杠杆利益和风险的角度分析这种变化的程度及变化的原因。
(一)经营杠杆利益的描述及评价
经营杠杆利益指固定成本不变或者杠杆支点位置不变时,主营业务收入增加对息税前利润的贡献和放大程度。笔者拟以A公司为例进行说明,相关经营活动信息如表1所示:
表1 单位:万元
年度 主营业务收入 主营业务收入
增长率 变动成本
(主营业务收入的60%) 固定成本 EBIT EBIT
增长率
2004 2400 1440 800 160
2005 2600 8% 1560 800 240 50%
2006 3000 15% 1800 800 400 67%
从表1可以看出,2005年主营业务收入比2004年增长8%时,相应的息税前利润EBIT增长了50%,EBIT增长幅度很大;2006年主营业务收入比2005年增长15%时,相应的息税前利润EBIT增长了67%,EBIT增长幅度也很大。也就是说,主营业务收入的小幅增长将会导致EBIT发生大幅增长,原因在于杠杆支点或者说固定成本的存在,从而产生了杠杆利益。以上分析可以用图1进行描述:
(二)经营杠杆风险的描述及评价
经营杠杆风险指主营业务收入下降时,EBIT下降得更快所带来的营业风险。假设A公司的相关经营活动信息如表2所示:
表2 单位:万元
年度 主营业务收入 主营业务收入
增长率 变动成本
(主营业务收入的60%) 固定成本 EBIT EBIT
增长率
2004 3000 1800 800 400
2005 2600 -13% 1560 800 240 -40%
2006 2400 -8% 1440 800 160 -33%
从表2可以看出,2005年主营业务收入相对于2004年下降13%时,相应的息税前利润EBIT下降了40%,EBIT下降幅度较大;2006年主营业务收入相对于2005年下降8%时,相应的息税前利润EBIT下降了33%,EBIT下降幅度也教大。也就是说主营业务收入的小幅下降变化会导致EBIT的大幅下降,原因就在于杠杆支点的存在或者说固定成本的存在,从而产生了杠杆风险。以上分析可以用图2进
三)经营杠杆效果的衡量
从图1和图2可以非常直观地看出主营业务收入的微小变化会导致EBIT发生很大变化,即通过杠杆支点或者固定成本的传递,要么产生经营杠杆利益、要么导致经营杠杆风险。对于如何从定量角度准确反映经营杠杆效果,仍可用图1和图2进行分析。分析可知,经营杠杆效果可用息税前利润(EBIT)对主营业务收入变化的敏感程度来描述,这就从直观角度得出衡量经营杠杆效果的经营杠杆系数的基本公式:
经营杠杆系数=息税前利润EBIT变化率/主营业务收入变化率
三、描述公司财务状况的重要尺度——财务杠杆
财务杠杆指企业对筹资活动(债务性筹资)所产生的固定财务费用的利用程度。当企业的息税前利润(EBIT)发生变化时,这种变化会通过支点即固定财务费用最终引起企业净利润的变化。笔者将从财务杠杆利益和风险的角度分析这种变化的程度及变化的原因。
(一)财务杠杆利益的描述及评价
财务杠杆利益指固定财务费用不变或者杠杆支点位置不变时,息税前利润增加对净利润的贡献和放大程度。假设A公司的相关经营活动信息如表3所示:
表3 单位:万元
年度 息税前利润 息税前利润增长率 债务利息 所得税(33%) 净利润 净利润增长率
2004 160 150 3.3 6.7
2005 240 50% 150 29.7 60.3 800%
2006 400 67% 150 82.5 167.5 178%
从表3可以看出,2005年息税前利润相对于2004年增长了50%,相应的净利润增长了800%,净利润增长幅度非常大;2006年息税前利润相对于2005年增长了67%,相应的净利润增长了178%,净利润增长幅度也很大。也就是说,息税前利润的很小变化会导致净利润非常大的变化,原因就在于杠杆支点的存在或者说固定财务费用的存在,从而产生了财务杠杆利益。以上分析可以用图3进行描
(二)财务杠杆风险的描述及评价
财务杠杆风险指固定财务费用不变或者说杠杆支点位置不变时,息税前利润减少使净利润急剧减少而给带来的巨大风险。假设A公司的相关经营活动信息如表4所示:
表4 单位:万元
年度 息税前利润 息税前利润增长率 债务利息 所得税(33%) 净利润 净利润增长率
2004 400 150 82.5 167.5
2005 240 -40% 150 29.7 60.3 -64%
2006 160 -33% 150 3.3 6.7 -89%
从表4可以看出,2005年息税前利润相对于2004年减少了40%,相应的净利润减少了64%,净利润减少幅度较大; 2006年息税前利润相对于2005年减少了33%,相应的净利润减少了89%,净利润减少幅度也较大。也就是说,息税前利润减少会导致净利润的较大变化,原因就在于杠杆支点的存在或者说固定财务费用的存在,从而产生财务杠杆风险。以上分析可以用图4进行描述:
(三)财务杠杆效果的衡量
从图3和图4可以非常直观地看出,息税前利润的微小变化会导致净利润发生很大变化,即通过杠杆支点或者固定财务费用的传递,产生了财务杠杆利益和财务杠杆风险。对于如何从定量角度准确反映财务杠杆效果,仍可以从图3和图4进行分析。分析可知,财务杠杆效果可用净利润对息税前利润变化的敏感程度来描述,这就从直观的角度得出衡量财务杠杆效果的财务杠杆系数的基本公式:
财务杠杆系数=净利润变化率/息税前利润变化率
四、公司整体运营状况描述的重要尺度——综合杠杆
综合杠杆应该理解为企业对上述固定成本和固定财务费用的综合利用程度,即企业的主营业务收入通过经营杠杆支点O1和财务杠杆支点O2两个支点的传递,使得企业的经营成果(净利润)相对主营业务收入的变化有一个更大的变化,变化程度的大小取决于两个杠杆支点的共同作用,仍以上述信息为例,笔者用图5进行描述:
从图5可以直观地看出,当主营业务收入增长8%时,通过杠杆支点O1和支点O2的共同作用,净利润增长了800%,其增长幅度非常大,原因在于两支点使得杠杆作用急剧放大。从图5分析可知,综合杠杆效应可用净利润对主营业务收入变化的敏感程度来衡量或者用经营杠杆和财务杠杆的叠加共同衡量,这就从直观的角度得出衡量财务杠杆效果的两个综合杠杆系数基本公式:
综合杠杆系数=净利润变化率/主营业务收入变化率
=经营杠杆系数Χ财务杠杆系数
综上分析,企业管理层如何在上述经营杠杆(或财务杠杆)上寻找一个支点位置O,就转化为确定合适的固定资产投资规模(或债务筹资规模),使企业的经营杠杆或财务杠杆的利益和风险达到企业可接受的程度;同时为降低企业整体经营风险和财务风险,企业管理层可利用本文的分析方法,用直观的思路同时考虑财务杠杆支点和经营杠杆支点的相对位置,从而作出较满意的决策。

Q3:财务管理有哪几个杠杆原理

经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆。

Q4:什么叫杠杆效应?

保证金一般是期货中的语术,保证金就是你购买某个资产,之前支付给卖方或者第三方的作为担保的资金,在期货交易中,买卖双方都要支付合约价格一定比例的保证金作为担保,譬如某期货合约价值是10万元,那么假如我们设置的保证金是10%,那么你就需要支付1万元保证金即可建立1张合约,换言之,就是你用了1万元获得了10万元的合约,那么10万元只要上涨或者下跌10%就是1万元,意味着你盈亏1万元,这就是杠杆效应。

Q5:财务杠杆效应的三种形式

财务杠杆效应的三种形式:
财务杠杆效应包含着以下三种形式:三种方式为:经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。 经营杠杆的含义
经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
经营杠杆的计量
对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆度。经营杠杆系数,是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。
计算公式为:
经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率
经营杠杆系数的简化公式为:
报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润
经营杠杆与经营风险的关系
经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向变化,即在其他因素一定的情况下,固定成本越高,经营杠杆系数越大,企业经营风险也就越大。其关系可表示为:
经营杠杆系数=基期边际贡献/(边际贡献-基期固定成本) 财务杠杆的概念
财务杠杆是指由于债务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。
财务杠杆的计量
对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数。财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
计算公式为:
财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)
对于同时存在银行借款、融资租赁,且发行优先股的企业来说,可以按以下公式计算财务杠杆系数:
财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-(优先股股利/1-所得税税率)]
财务杠杆与财务风险的关系
财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时,增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险,企业举债比重越大,财务杠杆效应越强,财务风险越大。财务杠杆与财务风险的关系可通过计算分析不同资金结构下普通股每股利润及其标准离差和标准离差率来进行测试。 复合杠杆的概念
复合杠杆是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
复合杠杆的计量
对复合杠杆计量的主要指标是复合杠杆系数或复合杠杆度。复合杠杆系数是指普通股每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数。
其计算公式为:
复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率
或:复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
复合杠杆与企业风险的关系
由于复合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险,称为复合风险。复合风险直接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下,复合杠杆系数越大,复合风险越大;复合杠杆系数越小,复合风险越小。通过计算分析复合杠杆系数及普通股每股利润的标准离差和标准离差率可以揭示复合杠杆同复合风险的内在联系。

Q6:求经营杠杆财务杠杆公式

经营杠杆系数=(经营收入-变动成本)/(经营收入-变动成本-固定成本)财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-财务费用)